当前汽车行业的困境与通用的逆势而上

前几天读到一则新闻，报道了大众汽车的股价跌至16年来的最低点，全年利润率不足1%，且被剔除出欧洲斯托克50指数。值得注意的是，全球范围内，几乎所有汽车制造商都面临相似的困境，连特斯拉这家凭借股市和人工智能双重助力的企业，其股价今年也有所下滑。至于A股和港股的汽车股，无论是电动车还是传统燃油车，均已跌得很惨。

不过，有一家汽车公司表现较为亮眼，那就是通用汽车。在过去两年中，通用汽车的股价稳步上涨，在诸多车企中显得尤为突出。令人关注的是，通用汽车逐步选择退出中国市场，原因显而易见——不想继续亏损。有趣的是，通用的这一战略调整反而使得公司日子过得更加滋润，股价也创下新高；相对而言，接手了其市场份额的中国车企却面临股价暴跌。

国内汽车市场的规模确实庞大，去年的销量达到3500万辆，而美国仅为1700万辆。如果从销售额来看，美国市场约为1.3万亿美元，折合人民币约8.8万亿元，单车均价约为4.8万美元，即32万元人民币；而我国市场的销售额大概是5.5万亿元，单车均价约为15.8万元。说实话，从市场规模的角度来看，差距并不算太大，美国的市场规模只比我国稍大。

然而，规模的扩大并不意味着利润的增加，当前国内汽车行业的竞争愈发激烈。前几天，特斯拉也开始降价，Model 3 全系产品限时减价5000元，Model Y 部分车型则限时减价7000元。众多豪华车品牌也纷纷参与降价，现在购买BBA比几年前划算得多。

像国内大多数行业一样，汽车行业也陷入了资本涌入后激烈的扩产竞争，导致价格战不断，企业不得不承受巨额亏损，地方财政的支持使得产能过剩的局面难以改善。结果是，行业进入无休止的内耗，很多公司的股价多年未见投资机会。企业的存在并不是单纯为了营收，一家公司的市值核心在于利润。即便营收达到一万亿，若利润为零，便毫无价值，企业的本质在于盈利。

尽管我们的市场规模很大，但利润并不丰厚。因此，通用汽车退出中国市场反而过得不错，市值创造新高。事实证明，丢掉一个既没有利润甚至出现亏损的市场，实则并不构成什么损失。我们常常自信地提到市场的广阔，这毫无疑问是正确的，但市场规模大并不必然意味着利润丰厚，更不代表对其他企业具有吸引力。一个无利可图的市场，无论盘子多大，其价值均是有限的。